K8凯发(中国)天生赢家·一触即发

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　　（2）★□=▲--、日前☆☆◇●，四川省经济和信息化厅等5部门联合印发《关于促进钒钛产业高质量发展的实施意见》(下称《实施意见》)提出=△，到2025年钒电池系统集成达1GW/年•■。到2025年☆□=◁，四川省将形成布局合理◁■▷、品牌突出△◁▲●、智能化水平高▼●•=▼、绿色低碳可持续的发展格局和世界级的钒钛新材料集群…▲△◁▼•，产值规模达到2000亿元以上▼…•☆。

　　守望周期反弹机会▪▽：2022 年需求端的表现可以说是过去多年的最差情况◇●=△•，化工企业的估值水平也随着行业景气度不断降低…■▽。但是周期运行否极泰来■△■•▼△，随着美元加息周期进入尾声▽☆□==，国内二十大之后政策调整■○◆•◁◆，我们预计明年化工行业有望迎来周期触底反弹▽◆▲。而且龙头企业虽然今年企业盈利能力在逐季下行★•★▼•，但是企业发展向好的趋势并没有变化（研发费用••=○▷、资本开支等）=□•■■▽。特别是今年在自主可控和双碳政策进一步科学化的背景下=◇▼□◁◁，前期搁置的大型项目也陆续获得了批复（如荣盛乙烯项目○•◇□-▷、万华乙烯项目★☆▼◆▲、宝丰煤制烯烃项目等）☆▷▽◆，这为龙头企业未来发展和提升市场份额提供了新的空间■●○。

　　投资者不必担忧●◁。尽管防疫政策优化调整☆△☆▼，外资也逐步回流☆▪…，带动经济预期改善仍在情理之中…☆△•◁，

　　周期角度看好农化☆…：经历2021 年的全面繁荣之后■☆◁， 2022 年国内外的宏观经济都进入下行期•▲▪-▼◇。除了农业领域以外○•□，其他需求表现基本都跌至历史最差水平◇▽☆，国内作为周期之母的地产新开工面积下滑甚至超过 35%◆=□◁★，海外需求在年中也开始下行■●•。我们认为 2023 年国内需求大概率会出现边际改善▽□•○○•，而海外需求也有可能触底★•○□▪。不过目前仍未看到反转信号▼○-★◇，我们预计多数化工大宗品也难有趋势性行情▽○•。只有农化领域本身需求相对刚性…▼◇，且 2023 年种植面积还有望增长▲■▲□★…，因此周期性机会可能更多来自农化•◆。

　　（1）◁•▪●★、为贯彻落实《关于开展消费品工业…■“三品▼▲…△◇■”专项行动营造良好市场环境的若干意见》(〔2016〕40号)▲★=★，培育一批高端品牌☆▷▷，促进纺织服装产业高质量发展◇▲，经各省级工业和信息化主管部门推荐•◇，中国纺织工业联合会分析研究-=▲，确定124家品牌为重点培育对象◁☆•△。

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　　市场流动性相对宽裕▷=●△，聚焦安全●=-、科创•★▪▽、先进制造行业等方向依然是操作重点••…○•。总量边际改善逻辑依然成立-▷▷▪■，近期不少地方防疫出现反复■▷△☆☆，但对投资者预期形成压制■◆•■-，从经济政策和货币政策看…●▲☆…，从交易层面看○◆▲●•…，杠杆情绪刷新2019年以来新高•◁▲？因此市场震荡为投资者提供了配置入场机会□•●◆◇。正在陆续出台提振经济▲★◆=☆▼？

　　A股三大指数震荡整理◆▲，沪指跌0○□.25%●▲◁，深证成指跌0…★◇.15%★…，创业板指跌0■▼■○.21%▪▽--▷□。市场成交额继续萎缩=△●▷▼□，电池○☆◇▪△-、中药☆□▪、房地产板块涨幅居前•…☆●▪，游戏凯发K8旗舰厅App★○、计算机板块跌幅居前▷■◁•■。

　　风险提示★■□：油价波动风险◆▷△…△▽；疫情变化不及预期风险□●☆◆■；政治风险□○；假设条件变化影响测算结果◇□●■●。

　　下游精细化环节迎来机遇期=▷□◆：欧洲缺乏化工上游的油煤气资源凯发K8旗舰厅App◇●□▪▷，其优势主要在于技术领先和对下游渠道的把控=★•▲▪。因此欧洲化工最基础的原料基本依赖进口◁☆◇▷，而对外出口贸易则多是下游的专用化学品▪▲、消费化学品和聚合物材料等◇○▲□◆。在这种上弱而下强的产业结构中-☆…，当上游产业链中任何一个环节的供给受到冲击时凯发K8旗舰厅App○□◁☆•，实际的供需缺口会直接传递到下游产品=★◇，进而导致下游产品供需格局的巨大变化☆•…。我们认为需求端经过2022 年的动荡之后▷○•▲，运行将逐渐恢复正常▷•◆◇▲=， 但欧洲受限于天然气供给问题•▼，预计工业生产短期难以恢复▽■◆○◁。在盈利压力•••-、原供应商不稳定等多重动力下★○，原有的供应链格局将会出现松动…●-。这对于国内精细化工类企业是重大机遇期□○○，无论是出口外销还是进口替代凯发K8旗舰厅App▼□△★○●，都有望实现显着的份额提升☆☆。